公司新聞

淺議當前縣(區)城投公司的融資之路--以QT建投公司為例
2018-12-12

縣(區)城投公司是在我國分稅改革與城鎮化發展背景下應運而生,是地方政府投融資職能的產物,是政府籌集資金的重要平臺。

依靠特殊背景,各地城投公司融資規模越來越大,地方政府債務越發膨脹,引發債務風險。為此,國家對地方政府融資行為出臺系列政策加以控制和疏導。

許多縣(區)城投公司因凈資產規模有限,缺乏良好的財務狀況,難以借助公開市場做大做強,紛紛出現融資渠道變窄、融資成本變高、融資可持續能力不足等問題。

如何應對內外挑戰,突破融資難題,以助力公司轉型發展,已是當前眾多縣(區)城投公司急需解決的問題。

一、縣(區)城投公司的融資現狀

(一)城投公司的概念

城投公司一般指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立,承擔政府投資項目融資功能,并擁有獨立法人資格的經濟實體。

它們是政府管理體制和財稅體制下的特殊產物,是地方政府的融資代理人,習慣稱為政府投融資平臺或簡稱地方平臺公司。本文所提某市城區的QT建投公司就屬于這類城投公司。

(二)QT建投公司及其融資狀況

縣(區)城投公司通過舉債融資,在地方各項基礎設施建設中發揮了重要作用。

但隨著國家對地方政府債務監管的不斷加強,城投公司自身資產規模小、盈利能力不足的原因,地方城投公司尤其是縣(區)城投公司可持續融資能力不斷下降。

以QT建投公司為例,公司作為城區政府的投融資平臺,成立于2009年。2016年改組后宣布退出平臺公司行列,逐步向融資、建設、運營等綜合業務發展。

截至2017年末,QT建投公司累計融資項目15個,獲批資金18.77億元,到位資金11.04億元。主要用于城區到園區道路、標準廠房、園區市政道路、污水處理廠、商務大廈、小學、舊城改造等重大項目建設。

QT建投公司近三年的融資額分別為4.6億元、6.6億元、7.5億元。公司融資規模隨著項目投資規模逐年增大,成為該區政府進行基礎設施建設的重要資金來源。

但是隨著城市的快速發展,依然無法滿足地方政府的融資需求。

(三)當前的主要融資手段

以QT建投公司為例,目前,縣(區)城投公司融資方式由過去單一依靠銀行貸款的方式逐漸向多元化發展。

1.傳統的銀行抵押貸款模式

政府把廠區用地、廣場土地、學校用地等作為資產注入QT建投公司擴大其資產規模。又利用林場作為銀行融資貸款的抵押物,向農業發展銀行申請貸款,有力地推動了該區的園區配套基礎設施建設。

2.國家專項基金貸款(低息貸款)支持項目建設

QT建投公司利用國家農業發展銀行(農發重點建設基金)及國家開發銀行(國開發展基金)以夾層投資方式對項目公司進行增資擴股。

主要用于支持該區的特色鎮、旅游示范區項目。其年均年化投資收益率最高不超過1.2%,期限一般為10-20年,利率一般為同期銀行貸款基準利率。

3.采用政府購買服務項目貸款方式

以QT建投公司或其子公司作為項目建設方。政府簽訂政府購買協議,銀行針對標的項目建設給予貸款支持,政府再將購買服務資金納入財政預算支付給項目建設方。

主要適用于一級路、標準廠房、社區小學、園區區路網、土地征收開發項目、產業園供排水供熱工程等。這種模式可操作性強、落地快、適用范圍廣。商業銀行政府購買服務項目貸款年均融資成本為4.9%一5.3%。

4.使用融資租賃等新方式融資

通過與大型融資租賃公司合作,設定租賃標的物,確定售后回租對象來獲取資金。融資租賃在資金使用上便捷靈活,且現已經被廣泛使用并得到銀行業的推崇。

2017年QT建投公司通過中國銀行接洽,與YD國際租賃公司就HM大廈建設項目采用融資租賃方式完成融資6000多萬元。

 

二、當前縣(區)城投公司融資存在的問題

(一)融資結構不盡合理,銀行貸款占比高

截至2017年末,QT建投公司融資存量債務總額為18.77億元。

其中:

政策性銀行貸款2.56億元,占融資總額的13.63%。

商業銀行貸款1 5.58億元,占融資總額的83%。

融資租賃0.6億元,占融資總額的3.19%。

可見,QT建投公司籌集資金主要來源于銀行貸款。

而在銀行貸款中,86%來源于商業銀行貸款,貸款利率較低的政策性銀行貸款僅占銀行貸款的14%。

就目前說,公司融資主要采用的是債務融資工具,沒有采用股權融資工具。

(二)融資成本較高

這幾年貸款平均利率較高,主要是銀行貸款利率上浮,大部分借款利率達到5%以上,高于同期銀行貸款基準利率。

其中,商業性銀行貸款利率高于同期銀行貸款基準利率的10%一20%,這部分貸款占46.29%。

政策性銀行貸款利率都低于同期銀行貸款基準利率,但僅占15.37%。為此,公司將承受巨大的還本付息壓力。

(三)融資渠道不暢

一方面,國家對地方融資政策逐步收緊,銀行也收緊融資的幅度。另一方面,縣(區)城投公司因為本身凈資產規模有限,缺乏良好的財務業績。

通過企業債券、中期票據、信托計劃、產業投資基金、資產證券化、上市等方式實現融資的機會較少。所以,許多縣(區)城投公司只能繼續依賴于銀行中長期貸款和短期流動資金貸款等間接融資方式籌集資金。因此,急需尋求擴大利用資本市場直接融資等渠道。

(四)資產的金融風險高

一是QT建投公司參與的重大項目不斷增多,近三年來,公司資產總額分別為5.22億元、7.92億元、10.83億元。同時債務規模水漲船高,資產負債率逐年上升,分別達到22.81%、25.49%、45.98%。

二是縣(區)城投公司以承擔公益性項目的融資及建設職能為主,缺少經營性項目,缺乏持續經營動力。公司資產盈利能力差,凈資產收益率僅為1%左右。

三是公司的還款來源除了財政補貼收入和自有資金,主要還是采取“借新債還舊債”的模式。

這樣給公司運作帶來很大的財務風險。這些都從不同程度制約著公司的持續融資能力。面對形勢和政策環境調整,作為地方縣(區)主要的投融資平臺角色,必須與時俱進積極探索轉型發展道路。

積極創新融資方式,拓寬融資渠道,突破融資難困境,繼續發揮好城建資金籌集的重要作用。建立健全對投融資風險識別、評價分析和防范體系,加強公司財務監管力度,規范投融資運作。

提高融資監控和風險預警水平,防范和化解融資風險,為地方基礎設施建設和城鎮化建設提供資金保障,為縣域經濟社會發展做出更大的貢獻。

 

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